行业分析是什么(如何进行行业分析)

行业分析思路分享

无论是买股票还是买基金,我们都离不开对行业的认知和理解。

对于专业投资者而言,每买一只股票,往往需要精通至少一个行业。

对于基金投资者而言,绝大多数取得明显超额收益的基金经理,往往都是因为重仓了某个行业,近几年,行业类基金也越来越火爆。

逛投资社区时,我发现,大多数投资者,对于一个行业的了解,都仅仅是停留在看历史市盈率、市净率这类指标上。

这些指标要不要看呢?

当然可以看,但我个人认为,市盈率、市净率这类指标,只是了解一个行业最浅显、最表层的信息,完全无法支撑我们去做投资决策。事实上,过去几年中,完全参考过往市盈率、市净率做决策的投资者,收益率普遍都没有跑赢沪深300 。

那么,我们关注一个行业,到底应该关注什么呢?

下面,我分享一下,我个人做行业分析时的一些基本关注点,仅供参考。

1、行业的社会价值

行业的社会价值,决定了行业的长期生命力,一个具备长期生命力的行业,才可以让投资者长期放心投资,这也直接影响着相关的行业政策。

2、行业的供给与竞争格局

大多数投资者,最关注的往往是行业需求及成长空间,但我个人关注的是行业的供给与竞争格局。

如果一个行业可以永续存在,而行业的供给是有限的,只有几个固定的玩家,那么,即使这个行业的需求增速很慢,也可以为投资者创造不错的长期回报,白电、中高端白酒都是很好的案例。

3、行业的需求及变化

对于投资者来说,肯定越是刚性、高频、终生的需求,价值越高。

我个人更关注需求本身的变化,一旦需求开始持续萎缩,那么对于行业来说,很可能是致命的打击。

4、行业周期

每个行业都有自身的周期,只是有的强,有的弱,而且,股价的表现往往和行业周期是重叠的,行业的顶部也是股价的顶部,行业的低谷也是股价的低谷。

对于投资者来说,特别警惕的就是,在股市高点时,买入位于顶部的强周期性行业,比如说2015年五六月份的券商股。

5、行业成长空间

往往成长空间大的行业,竞争越激烈,估值也越贵,所以,最终到底对投资者划不划算,很难确定,至少对我自己来说,我不会单纯基于行业的成长空间去做投资决策。

6、行业政策

这可以通过法律法规、政策规划、监管动态、舆论导向等方面,做持续的跟踪。

7、行业估值对比

一方面,这需要构建估值模型,计算具体公司的未来自由现金流;另一方面,需要做多维度的估值对比,既包括行业内的,也包括行业外、全市场的。

读到这里,肯定会有朋友想说,理解和认知一个行业真是太难了。

我想说,不懂具体行业没关系,只要知道自己能力圈的边界,就有对应的投资策略,明确自己在行业判断上没有优势,本身也是一种行业认知,怕的是自以为懂了实际上却不懂。

对于没有深刻行业认知的投资者来说,明智的选择是,尽量不要有特别强烈的行业偏好,如果一定要投资股票类资产,尽量合理均衡配置,最简单的办法就是,在市场相对冷清时,投资沪深300、标普500等宽基指数基金。

特别说明一下,沪深300早年金融地产的权重比较高,经过这十多年的进化,行业结构已经越来越均衡。

当然,因为职业背景、兴趣爱好等等原因,每位朋友都有可能在某个行业有特别深刻的认知,如果确定自己在该行业足够专业,并且自身也具备一定的投资能力,那么,可以保持自己的行业偏好,进行主动投资。

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